Par Swansy Afonso et Divya Patil
Le conglomérat minier du milliardaire Anil Agarwal a des obligations arrivant à échéance à la fin de ce mois, mettant en lumière la santé financière à long terme des unités cotées en Inde de son groupe.
Alors que les prix de la dette suggèrent que les investisseurs ne doutent guère que Vedanta Resources Ltd. cotée à Londres sera en mesure de payer 517,8 millions de dollars en intérêts et en principal sur un billet en dollars échéant le 31 mai, il y a des questions sur les obligations dues l’année prochaine.
Signe que la société poursuit ses efforts de collecte de fonds, Vedanta Group a obtenu un prêt sur cinq ans d’environ 850 millions de dollars auprès de JPMorgan Chase & Co. et Oaktree, ont déclaré des personnes proches du dossier, tandis que l’unité de Vedanta Ltd. versera un dividende de 68,8 milliards de roupies (830 millions de dollars), s’ajoutant à cinq séries de versements généreux au cours du dernier exercice.
Agarwal tente de réduire les emprunts bruts de 6,8 milliards de dollars en avril chez Vedanta Resources dans un marché de la dette volatil. Les versements de dividendes aident l’entreprise à respecter ses obligations tout en réduisant les réserves de liquidités des unités qui les versent. Les filiales sont également confrontées aux défis des marchés volatils pour les métaux qu’elles négocient, tels que l’aluminium, le zinc et le cuivre, en partie en raison de la demande stagnante de la Chine, le plus grand consommateur mondial de certaines de ces ressources.
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Les entreprises de Vedanta ont vu le cours de leurs actions chuter jusqu’à présent cette année, un autre facteur négatif pour leur collecte de fonds, car elles utilisent de plus en plus des actions comme garantie pour emprunter de l’argent. Les entreprises recherchent également d’autres moyens d’obtenir plus de liquidités, avec Vedanta Ltd. est en pourparlers avec l’américain Farallon Capital Management pour lever au moins 1 milliard de dollars.
“Vedanta est pleinement convaincue qu’elle remboursera sa dette comme prévu”, a déclaré la société en réponse aux questions de Bloomberg sur l’état de ses efforts de réduction de la dette et les signes d’inquiétude sur le marché obligataire concernant les remboursements futurs.
Performance des obligations
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Les obligations de Vedanta Resources arrivant à échéance ce mois-ci se négocient à 99,3 cents pour un dollar, ce qui indique une confiance dans le remboursement à l’approche du prix d’émission de 100 cents. L’entreprise fait face à plus de dettes en janvier 2024, cependant, lorsque 1,1 milliard de dollars de paiements de principal et d’intérêts sont dus, soit une augmentation de 89,7 cents par dollar.
Sur ses cinq obligations en dollars en circulation, trois autres dues plus tard ont des prix inférieurs. La dette de la société venant à échéance en août 2024 et avril 2026 se négocie en dessous de 70 cents pour un dollar, un niveau largement considéré comme menacé, et ses obligations de mars 2025 sont proches de cette marque.
Dividendes records
Vedanta Ltd. a versé des dividendes cinq fois sans précédent au cours de l’exercice clos en mars, portant le total des versements à environ 377 milliards de roupies. Son unité Hindustan Zinc Ltd. il a versé quatre dividendes totalisant environ 319 milliards de roupies au cours de la période, selon les calculs de Bloomberg.
“La réduction des liquidités détenues dans les filiales pourrait avoir un impact négatif sur les futurs paiements de dividendes”, a déclaré Mary Ellen Olson, analyste senior du crédit chez Bloomberg Intelligence. La partie des paiements que Vedanta Resources reçoit correspond à sa part actuelle dans Vedanta Ltd. 68,1%, dit-elle.
Des réserves en baisse
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La trésorerie et les équivalents de trésorerie des deux unités indiennes ont diminué en raison des versements de dividendes. Hindustan Zinc a affiché une dette nette de 17,8 milliards de roupies au cours de l’exercice clos le 31 mars, la première fois que les emprunts de la société ont dépassé les liquidités, soulignant la pénurie de liquidités.
India Ratings & Research a révisé les perspectives de Vedanta Ltd en mars. de stable à négatif pour refléter ses flux de trésorerie inférieurs aux attentes en raison de versements de dividendes étonnamment élevés au cours de cet exercice et du prochain, ainsi que d’importantes dépenses en capital qui lui sont propres.
Prix des marchandises
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De récentes données économiques décevantes en provenance de Chine suggèrent que la demande de matières premières pourrait ne pas encore beaucoup augmenter dans le premier pays consommateur de métaux. Ce serait une mauvaise nouvelle pour Vedanta, qui opère sur les principaux marchés de matières premières, notamment l’aluminium, le zinc, le cuivre, le pétrole et le gaz et le minerai de fer.
La société a déclaré que sa capacité future à rembourser sa dette dépendra également des prix de ces matières premières. Vedanta Ltd. a fait état d’une baisse de 68% de ses bénéfices pour le trimestre janvier-mars par rapport à l’année précédente.
Partagez les performances
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Vedanta Ltd. à la fin du mois dernier, il a promis 1,91% de sa participation dans Hindustan Zinc pour rapporter 11 milliards de roupies. Cela signifie que 94,29% du capital social total de Vedanta est désormais répertorié comme garantie.
Cependant, le groupe a émis des actions qui ont servi de garantie. Vedanta Resources a remboursé 800 millions de dollars de prêts, lui permettant de libérer certaines actions de son unité Vedanta Ltd. qui ont été utilisées pour garantir la dette.