Pendant des mois, nous avons eu cette question continue de savoir ce qui se passe lorsque le Trésor américain manque de fonds pour répondre à toutes les obligations de dépenses du gouvernement. Pour être clair, cela inclut les dépenses courantes ainsi que le service du principal et des intérêts sur la dette américaine. La secrétaire Yellen est allée sur CNBC cet après-midi et je pense que nous avons obtenu la première partie de la réponse. Ce fut une longue conversation, principalement sur d’autres aspects de l’économie. Au début, cependant, elle parlait de stabiliser le plafond de la dette. Voici le passage clé.
“Je dirais qu’à moins que le Congrès ne relève le plafond de la dette, le président devra prendre des décisions sur ce qu’il faut faire avec les ressources dont nous disposons (et) il existe un certain nombre d’options différentes. Mais il n’y a pas de bonnes options. Chaque option est mauvaise et je ne veux vraiment pas entrer dans une discussion à leur sujet et sur leur classementParce que, comme le savent tous les secrétaires au Trésor, la seule option qui laissera notre économie saine et notre système financier sain est de relever le plafond de la dette, en indiquant clairement que le Congrès soutient le principe fondamental selon lequel l’Amérique paie ses factures. Nous ne sommes pas un pays mort.”
À première vue, cela suggère que la première réponse du gouvernement sera de couvrir les obligations de la dette américaine, mais simplement de suspendre certaines catégories de dépenses. Le gouvernement peut honorer toutes ses dettes et la grande majorité de ses obligations de dépenses à partir des seules recettes fiscales. Mais pas tous. Cela laisse une énorme quantité de dépenses et un montant non négligeable du PIB total. C’est donc un gros problème.
Mais notez que nous sommes passés de pas d’autre option à “pas de bonne option”. Je ne pense pas qu’il s’agisse d’un changement mais plutôt d’une reconnaissance que cela va se produire et de préparer les gens à la façon dont cela va se dérouler. Je ne comprends pas très bien ce qu’il dit ici. Cela pourrait être interprété comme une simple réduction de certains chèques — des dépenses provenant des recettes fiscales — ou une combinaison de réductions et d’obligations ou autre chose. Mais donner la priorité à certaines obligations de dépenses par rapport à d’autres semble être une partie importante du plan, et peut-être l’ensemble du plan.
Peut-être plus que toute autre chose, cela semble être un signal que cela se produira très probablement – c’est-à-dire que le plafond de la dette sera dépassé – et nous obtenons les premiers indices sur la façon dont cela se déroulera.