Alors que nous nous précipitons vers la crise du plafond de la dette créée par l’ensemble du GOP de la Chambre, je voulais aborder certains problèmes techniques qui sont “techniques” mais qui sont également très importants pour comprendre comment cette histoire pourrait se dérouler et ce qu’elle implique.
Que se passe-t-il exactement lorsque le plafond d’endettement est atteint ?
Bonne question. En effet, ça l’est et question. Le gouvernement américain rapporte des tonnes d’argent chaque mois. Ce n’est tout simplement pas suffisant pour payer toutes les obligations qu’il est tenu de payer par la loi. Il n’y a donc vraiment aucune raison pour que le gouvernement américain ne puisse pas continuer à couvrir le principal et les intérêts de ses dettes d’ici la fin des temps sans jamais avoir à emprunter davantage d’argent. Il y a assez d’argent. Mais les autres choses devront rester impayées.
Cela a conduit à différentes idées de donner la priorité à certaines tâches par rapport à d’autres. Ainsi, par exemple, vous allez avoir beaucoup de républicains disant de payer l’armée et vous aimez la VA et coupez toutes les dépenses sociales et c’est bien. Ou il y a un plan plus limité, qui semblait être un plan d’urgence au Trésor en 2011, qui consistait à rembourser toutes les dettes, à avoir suffisamment d’argent en main pour gérer les flux de trésorerie et à payer ce que vous pouviez du reste.
Ce sont toutes des théories et des plans de crise intéressants et des positions de négociation derrière la falaise du plafond de la dette. Mais il y a un problème. Ce n’est pas une petite entreprise. Ce n’est même pas la plus grande grande entreprise. C’est le gouvernement américain. Ils représentent près d’un quart de l’ensemble de l’économie. Le Trésor n’a tout simplement aucun système pour hiérarchiser les dépenses de cette manière, retenir certains paiements, en prioriser d’autres, le payer la semaine prochaine si l’argent est disponible, mais le retenir s’il ne l’est pas. De loin, il peut ne pas sembler évident pourquoi ce ne serait pas le cas ou pourquoi ce serait si difficile. Mais ce n’est pas le cas et ça Hourra dur. En fait, c’est un système tellement vaste qu’il n’était pas et n’est pas clair pour ceux qui l’exécutent ce qu’il pouvait ou ne pouvait pas faire.
C’est quelque chose qui est devenu de plus en plus clair pour les gens à mesure que l’horloge en 2011 se rapproche du fil. Il ne faut pas non plus être très surpris qu’une telle capacité n’existe pas, ou que la robustesse d’une telle capacité, si elle existe, ne soit pas entièrement connue. . Personne qui a construit le système ne s’attendait à ce que quelque chose d’aussi stupide se produise.
Je parlais à quelqu’un hier de ce qui constitue techniquement un paramètre par défaut. Le défaut a une signification technique, que ce soit pour les titres de créance ou dans un autre sens pour les titres autres que de dette. Cependant, la plupart des compréhensions du défaut supposent que l’entité défaillante ne remplira pas ses obligations parce qu’elle n’a pas les moyens de faire face à ses obligations. Cela change au moins un peu l’équation lorsque vous avez la circonstance la plus absurde d’un emprunteur qui est en défaut sans raison.
Quoi qu’il en soit, lorsque vous commencez à entendre parler de différentes stratégies de préférence de paiement, gardez ce point à l’esprit. C’est une inconnue importante dans quelle mesure le Trésor américain est capable de le faire, ou de le faire d’une manière fiable et prévisible.