Les grands rendements et les risques cachés des fonds du marché monétaire

Le marchés était rocheux depuis Système de réserve Fédérale a commencé à augmenter les taux d’intérêt combat inflation l’année dernière.

Actions et obligations ils ont perdu de l’argent. Le frais le financement d’une voiture, d’une maison ou même d’un petit achat avec une carte de crédit a augmenté. Deux grandes régions américaines banques échoué et les plans de sauvetage nécessaires et inquiétude sur l’éventuelle récession se sont propagés.

Mais ce fut une époque glorieuse pour une partie du monde financier : les fonds communs de placement du marché monétaire. Les plus grands fonds monétaires surveillés Données de la grue ils paient plus de 4,6 % d’intérêts et quelques-uns ont des rendements d’environ 5 %.

Leurs taux d’intérêt flashy reflètent étroitement le taux des fonds fédéraux, fixé par la banque centrale. Le taux effectif des fonds fédéraux est maintenant d’environ 4,83 %. C’est un fardeau pour les personnes qui ont besoin d’emprunter de l’argent, et c’est exprès : la Fed augmente ses taux parce qu’elle essaie de maîtriser l’inflation en ralentissant l’économie.

Ce qui est pénible pour les emprunteurs est formidable pour les personnes qui ont besoin d’un endroit où garer l’argent qu’elles ont mis de côté pour payer leurs factures. Afin de fidéliser leurs clients, certaines banques ont commencé à augmenter les taux sur les comptes d’épargne et les certificats de dépôt, bien que la plupart des dépôts bancaires restent sur des comptes qui ne paient presque rien.

Cela est dû à l’attraction magnétique des fonds du marché monétaire. Leurs actifs ont augmenté de plus de 5,6 billions de dollars, de 5,2 billions de dollars en décembre 2021, lorsque la Fed a commencé à parler d’une hausse imminente des taux. Les fonds du marché monétaire devraient continuer à augmenter si la Fed maintient les taux à leurs niveaux actuels ou les relève encore.

J’ai utilisé des fonds du marché monétaire par intermittence pendant des décennies sans aucun problème, et je les trouve relativement, mais pas entièrement, sûrs. Je pense qu’il est sage d’y mettre une partie de votre argent tant que vous faites attention et que vous gardez les yeux ouverts.

Le paysage change

En juin, lorsque les taux du marché monétaire sont passés de proche du niveau zéro qui était tombé à 0,7%, j’ai souligné que pour la première fois depuis des lustres, il était logique de commencer à acheter des places pour garer l’argent.

L’époque où vous étiez obligé de ne rien payer pour avoir le privilège de garder votre argent dans une institution financière est révolue si vous étiez prêt à faire quelque chose. Lorsque les taux d’intérêt ont commencé à monter, les taux du marché monétaire ont immédiatement commencé à léviter, créant un large écart entre les taux des dépôts bancaires.

C’est tout pour le moment écart a atteint son plus haut niveau depuis des décennies. Les avantages des fonds du marché monétaire deviennent de plus en plus évidents non seulement pour les responsables financiers des entreprises qui les ont toujours utilisés comme un lieu efficace et très rentable pour détenir de l’argent, mais aussi pour des milliers de personnes ordinaires qui en ont enfin pour leur argent. .

Disons que vous avez 10 000 $ à ranger quelque part. Gardez-le dans un compte courant et vous n’obtiendrez rien, ou presque. Gardez-le dans un fonds du marché monétaire qui rapporte 5 % pendant un an et vous obtiendrez 500 $.

Cela ne vous rendra pas riche. Selon les prix à la consommation, vous pourriez perdre du pouvoir d’achat après ajustement à l’inflation. À l’heure actuelle, les rendements du marché monétaire commencent à se rapprocher du taux annuel Indice des prix à la consommation, qui était de 5 % en mars. Mais comparé à rien, 500 $, c’est incroyable.

Certaines banques commencent à proposer des tarifs compétitifs avec une assurance de la Federal Deposit Insurance Corporation — Pomme, par exemple, s’est associé à Goldman Sachs pour proposer un compte avec un intérêt de 4,15 %. De nombreuses autres institutions financières se disputent également l’attention, mais sont généralement à la traîne par rapport aux taux d’intérêt du marché monétaire.

En bref, si vous êtes un investisseur dans des fonds du marché monétaire, la hausse des taux d’intérêt peut être agréable. Mais en finance, le bénéfice est rarement sans coût.

Vulnérabilité connue

Les investisseurs n’ont jamais vu de grosses pertes dans les fonds du marché monétaire aux États-Unis, et je trouve ce bilan rassurant.

Mais cela ne signifie pas que les fonds sont sans risque.

D’une part, il semble déjà que leur popularité croissante se fasse en partie au détriment des banques, en particulier des plus petites, qui ont perdu des dépôts. De telles pertes – qui ont contribué aux effondrements Banque de la Silicon Valley et Banque de signature le mois dernier — a provoqué des tensions dans tout le système financier.

Plus de 560 milliards de dollars de dépôts ont quitté le système bancaire commercial cette année au 5 avril des représentants du gouvernement. Dans le même temps, selon Crane Data, plus de 442 milliards de dollars ont été investis dans des fonds du marché monétaire. C’est excellent pour le revenu des investisseurs de fonds, mais ce n’est pas un bien net pour les institutions financières.

Vous pouvez voir cela avec des entreprises individuelles. Sur Charles SchwabPar exemple, qui vient d’annoncer ses résultats trimestriels, la branche bancaire de l’entreprise a perdu 41 milliards de dollars de dépôts au cours des trois premiers mois de l’année. Au cours de la même période, les fonds du marché monétaire de Schwab ont levé 80 milliards de dollars.

Pour les clients de Schwab, cet échange a été une énorme aubaine. Cela signifie une forte augmentation de leurs revenus. Cependant, cela signifie une réduction des bénéfices pour les actionnaires de l’entreprise. En tant qu’entreprise, dit Schwab, elle est suffisamment solide pour gérer le changement. C’est peut-être le cas, mais toutes les institutions financières ne sont pas en bonne santé en ce moment.

Les régulateurs financiers surveillent ces questions de près.

Le marché monétaire « tourne »

Il n’y a pas que les banques qui sont vulnérables aux “runs” – des paniques où les gens essaient de retirer leur argent et encouragent les autres à faire de même, dans un cercle vicieux. Les fonds du marché monétaire sont également régulièrement soumis à des runes.

Il n’y a eu que deux cas connus où les fonds du marché monétaire n’ont pas été en mesure de payer 100 cents sur chaque dollar investi en eux. “j’ai cassé l’argent» dans le langage de Wall Street – et malgré les maux de tête et les longs retards de paiement, il n’y a pas eu de pertes importantes dans ces cas.

Mais il y a eu beaucoup de quasi-accidents. Et 2012 message La Federal Reserve Bank de Boston a découvert plus de 200 cas dans lesquels des sociétés qui géraient des fonds du marché monétaire leur ont discrètement versé de l’argent pour s’assurer que les fonds pourraient verser 100% de l’argent qu’ils attendaient des investisseurs.

Rappelons que la Fed a dû ramener le calme lors des ruées sur le marché monétaire en 2008 puis à nouveau en 2020, lors d’une brève crise au début de la pandémie de coronavirus. La Securities and Exchange Commission, qui réglemente les fonds du marché monétaire, a déjà renforcé les règles à deux reprises et proposer d’autres modifications.

L’implication fédérale dans les marchés monétaires est devenue un élément permanent. Depuis la crise de 2020, les fonds monétaires ont il s’appuyait de plus en plus sur l’assurance inversée de la Fed – racheter opérations contractuelles ou “reverse repos” de la Federal Reserve Bank de New York. La plupart des avoirs de nombreux fonds du marché monétaire sont des titres d’État que la Fed vend du jour au lendemain. Au total, plus de 2,2 billions de dollars de titres sont immobilisés sur ce marché.

Le 30 mars, en pleine crise bancaire, le ministre des Finances Janet L.Yellen ciblé les fonds du marché monétaire comme un domaine d’intérêt particulier. “S’il y a un endroit où la vulnérabilité du système run-and-sell est claire, ce sont les fonds du marché monétaire”, a-t-elle déclaré. « Ces fonds sont largement utilisés par les investisseurs particuliers et institutionnels pour la gestion de trésorerie ; ils fournissent un substitut proche des dépôts bancaires.

Alors que Mme Yellen a souligné le durcissement des réglementations qui a déjà eu lieu, elle a déclaré qu’il restait encore beaucoup à faire. “Les risques pour la stabilité financière posés par le marché monétaire et les fonds ouverts n’ont pas été suffisamment pris en compte”, a-t-elle déclaré.

Comment les utiliser

Ces jours, J’ai différents endroits où cacher l’argent dont j’aurai besoin pour payer les factures.

Il s’agit notamment de comptes auprès d’une grande banque commerciale mondiale, d’une coopérative de crédit, d’une banque d’épargne en ligne à haut rendement assurée par la FDIC et d’un fonds du marché monétaire à faibles frais auprès d’une grande société de gestion d’actifs réputée. J’ai gardé de l’argent dans chacun d’eux au cours des deux dernières années, bien que le fonds du marché monétaire soit récemment devenu mon préféré car il génère des liquidités régulières.

Mais lorsque la Fed réduira les taux d’intérêt – ce qui pourrait arriver bientôt en cas de récession, ou dans plusieurs mois si l’inflation persiste – les taux MMF chuteront également, et je réduirai mes avoirs en eux.

Je suis également conscient des risques potentiels associés aux fonds du marché monétaire. Pour minimiser les risques, j’utilise ce qu’on appelle un fonds gouvernemental – un qui ne détient que des bons du Trésor, d’autres titres du gouvernement américain et d’agences, et des titres de prise en pension auprès de la Fed. Cela exclut la possibilité que mon fonds détienne des titres émis par une société privée qui fait faillite – comme Lehman Brothers l’a fait en 2008, provoquant problèmes pour certains fonds du marché monétaire.

Bien sûr, même les bons du Trésor ne sont pas sûrs à 100%, pas avec le fédéral plafond de la dette imminente. Aussi effrayant que cela puisse paraître, il est possible que le gouvernement américain fasse défaut sur sa dette. De nombreux fonds du marché monétaire évitent les bons du Trésor qui pourraient être dus pendant l’impasse du plafond de la dette.

En fin de compte, je m’attends à ce que le bon sens l’emporte et que le gouvernement américain paie toutes ses factures. S’il manquait finalement aux obligations du Trésor, aucune autre sécurité financière aux États-Unis ne serait complètement sûre.

Pourtant, pour l’argent dont j’ai vraiment besoin, je serai sûr d’avoir une plus grande partie de mon argent dans des comptes assurés par la FDIC quand il semblera que le pic de la lutte contre le plafond de la dette est sur nous, peut-être dès juin.

C’est pourquoi, même s’il s’agit d’endroits sûrs pour garder votre argent, les règles générales d’investissement s’appliquent : Diversifiez vos avoirs et essayez de comprendre le risque que vous prenez avec votre argent.

Je m’inquiète pour les fonds du marché monétaire. Ils ne sont pas sûrs à 100 %. Mais je suis reconnaissant de les avoir.